Ethereum (ETH) steht kurz vor einem dramatischen Angebotsschock, da gehebelte Short-Positionen auf beispiellose Niveaus steigen, das Staking historische Höchststände erreicht und die Liquidität an den Börsen sinkt.
Wird dies bullisch für ETH sein, oder wird ein weiteres „Black Thursday“-Ereignis entstehen?
Ethereum-Kurs & Staking: Angebotsschock und seine Auswirkungen
Ein von ZeroHedge auf X veröffentlichtes Diagramm hebt den Ethereum-Angebotsschock hervor, bei dem gehebelte Short-Positionen einen Rekordwert von -13.291 in aggregierten OTC- und Kassakontrakten erreichen. Dies markiert den stärksten Rückgang seit Anfang 2025 und signalisiert aggressive Aktivitäten von Hedgefonds.
Ether mit den größten Short-Positionen aller Zeiten. Quelle: ZeroHedge
Krypto-Experte Fejau merkt auf X an, dass dies nicht durch eine bärische Stimmung getrieben wird, sondern durch eine Basis-Handelsstrategie. Hedgefonds nutzen Preisunterschiede zwischen ETH-Futures an der CME und Spotmärkten, um konsistente Gewinne im Contango zu sichern.
„Der Grund für die großen ETH-Shorts ist der Basis-Handel. Fonds können eine annualisierte Basis von 9,5 Prozent erfassen, indem sie die CME-Futures leerverkaufen und ETH-Spot mit einer Staking-Rendite von 3,5 Prozent kaufen (deshalb hauptsächlich ETH und nicht BTC) für eine delta-neutrale Rendite von 13 Prozent.“ erklärte Fejau erklärt.
Der Ethereum-Angebotsschock wird weiter verstärkt durch das Staking, das auf ein Allzeithoch steigt. Laut Dune Analytics sind über 29,03 Prozent des Gesamtangebots gesperrt, was etwa 121 Millionen ETH im Umlauf lässt.
ETH-Staking-Verhältnis. Quelle: Dune
On-Chain-Daten zeigen auch, dass ETH kürzlich die Börsen verlassen hat, was mit dem Kurs von ETH zusammenfällt, der zu seinem aktuellen Stand von 3.000 USD zurückkehrt. Dies liegt teilweise an der Akkumulationsstrategie von Walen oder großen Unternehmen wie SharpLink.
Reduzierte Liquidität trägt auch dazu bei, den Preisdruck nach oben zu erhöhen, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt. Letzten Freitag wurden 140.120 ETH im Wert von etwa 393 Mio. USD von Krypto-Börsen abgezogen.
„Mehr als 140.000 ETH im Wert von etwa 393 Mio. USD flossen aus den Börsen, was den größten Abzug an einem einzigen Tag seit über einem Monat markiert“, stellte Sentora fest.
MerlijnTrader auf X prognostiziert, dass Ethereum in diesem Zyklus 10.000 USD erreichen wird, angetrieben durch einen potenziellen Short Squeeze und Staking-Dynamiken. ETF-Staking-Genehmigungen werden bis zum Jahresende erwartet, was die ETH-Angebotsschock-Erzählung verstärkt.
Dennoch drohen erhebliche Risiken. Der Basis-Handel, obwohl lukrativ, ist anfällig für plötzliche Volatilität, wie sie 2020 am „Black Thursday“ zu sehen war. Wenn der Ethereum-Angebotsschock keinen Kursanstieg bewirkt, könnten Fonds Verluste erleiden, was das Marktvertrauen erschüttert.
ETH-Kursentwicklung. Quelle: BeInCrypto
ETH hat zum Zeitpunkt dieses Schreibens die 3.000 USD-Marke wieder überschritten. Der aktuelle Kurs liegt jedoch immer noch 38 Prozent unter dem Allzeithoch, das im November 2021 erreicht wurde.