Microstrategy-Aktien übertreffen Bitcoin-NAV, da Anleger explosiven Aufwärtstrend verfolgen, während Michael Saylor auf mächtige strukturelle Faktoren hinweist, die die Nachfrage jenseits direkter Bitcoin-Expositionsgrenzen antreiben.
Über das Bitcoin-NAV hinaus: Michael Saylor hebt 4 Faktoren hervor, die den MSTR-Aufschlag antreiben
Die Aktien von Microstrategy (Nasdaq: MSTR) wurden über dem Wert ihrer zugrunde liegenden Bitcoin-Bestände gehandelt und spiegeln strukturelle Vorteile wider, die bei direktem Kryptowährungsbesitz oder Spot-ETPs nicht verfügbar sind. Dieser Marktaufschlag wird gegen den Nettoinventarwert (NAV) des Unternehmens gemessen, der den Pro-Aktien-Wert seiner Bitcoin-Bestände nach Abzug der Verbindlichkeiten darstellt. Michael Saylor, Executive Chairman von Microstrategy, das sich als Strategy neu gebrandet hat, teilte am 13. August auf der Social-Media-Plattform X:
MSTR handelt mit einem Aufschlag gegenüber dem Bitcoin-NAV aufgrund von Kreditverstärkung, einem Optionsvorteil, passiven Flüssen und überlegenem institutionellen Zugang, den Aktien- und Kreditinstrumente im Vergleich zu Rohstoffen bieten.
Diese Elemente verleihen Microstrategy gemeinsam Hebel- und Liquiditätsvorteile, die Bitcoin selbst nicht besitzt.
Die Fähigkeit des Unternehmens, Bitcoin durch aktienbasierte Finanzierungen mit einem Hebel von 2x bis 4x zu versehen, und das von Saylor als „Kreditverstärkung“ bezeichnet wird, bietet einen Leistungszuwachs während bullischer Marktphasen. Dies steht im Gegensatz zu sowohl Spot-Bitcoin-ETPs als auch direkten Bitcoin-Beständen, denen solche Hebelkapazitäten fehlen. Microstrategy profitiert auch von mehr als 100 Milliarden Dollar an offenen Interessen in traditionellen Optionsmärkten, was die rund 30 Milliarden Dollar an offenen Interessen für Spot-Bitcoin-ETPs und 20 Milliarden Dollar für CME-Bitcoin-Futures übertrifft.
Warum MSTR mit einem Aufschlag gegenüber Bitcoin-NAV handelt. Quelle: Michael Saylor
Darüber hinaus, als Bestandteil von Indizes wie dem Nasdaq 100, MSCI und Russell 1000, erfasst Microstrategy passive Anlageflüsse, die sich nicht auf Bitcoin oder seine Spot-basierten ETPs erstrecken.
Institutionelle Reichweite markiert einen weiteren großen Unterschied. Aktienmärkte bieten potenziellen Zugang zu 35 Billionen Dollar in Aktien und 60 Billionen Dollar in Krediten, was die 700 Milliarden Dollar an privatem Kapital, das für Spot-Bitcoin-ETPs verfügbar ist, und die weniger als 150 Milliarden Dollar für direkten Bitcoin bei weitem übertrifft. Während Kritiker die Bewertungsdifferenz als übertrieben ansehen, argumentieren Befürworter, dass diese Marktdynamiken den Aufschlag rechtfertigen, da sie Microstrategy in die Lage versetzen, Renditen zu steigern und seine Anlegerbasis über die Grenzen der rohstoffbasierten Bitcoin-Exposition hinaus zu erweitern.
Das Unternehmen begann 2020 mit dem Erwerb von Bitcoin und adoptierte ihn als Haupttresorvermögen. Strategy finanziert seine Käufe durch Schulden- und Aktienangebote und ist damit der größte Unternehmenshalter von Bitcoin und de facto ein Stellvertreter für Investoren. Laut seiner neuesten öffentlichen Meldung hält Strategy etwa 628.946 BTC.
