Der Bitcoin-Kurs erreichte im Oktober einen Rekordpreis von über 126.000 Dollar. Dennoch meinen einige Analysten, dass die berühmte Grenze von 100.000 Dollar tatsächlich nie erreicht wurde, zumindest nicht inflationsbereinigt.
if you adjust the price of bitcoin for inflation using 2020 dollars, BTC never crossed $100k
it actually topped at $99,848 in 2020 dollar terms, if you can believe it pic.twitter.com/bo3UGfBXbY
— Alex Thorn (@intangiblecoins) December 22, 2025
Bitcoin nie über 100.000 $ gewesen?
Das behauptet Alex Thorn, Leiter der Forschung beim Investmentunternehmen Galaxy. In einer Analyse korrigierte er den Bitcoin-Kurs um die Wertminderung des Dollars seit 2020. In dieser Berechnung lag der Höchststand bei umgerechnet 99.848 Dollar.
„Wenn man den Bitcoin-Preis auf Dollar mit der Kaufkraft von 2020 umrechnet, wurde die symbolische Grenze von 100.000 Dollar knapp verfehlt“, so Thorn.
Was bedeutet ‚inflationsbereinigt‘?
Inflation führt dazu, dass Geld im Laufe der Zeit an Wert verliert. Ein Dollar von heute kann weniger kaufen als ein Dollar vor fünf Jahren. Ökonomen verwenden daher häufig Preisbereinigungen, um Beträge aus verschiedenen Jahren fair zu vergleichen.
Thorn stützte seine Berechnung auf den amerikanischen Verbraucherpreisindex (CPI), der verfolgt, wie sich die Preise von Gütern und Dienstleistungen verändern. Seit 2020 ist die Kaufkraft des Dollars laut diesem Maßstab um etwa 20 Prozent gesunken. Anders gesagt: Was damals für 100 Dollar gekauft werden konnte, kostet heute etwa 125 Dollar.
Wendet man diese Korrektur auf den Bitcoin-Höchststand im Oktober an, bleibt in realer Hinsicht kein Kurs im sechsstelligen Bereich übrig.
Inflation weiterhin über Zielwert
Die Inflation in den Vereinigten Staaten erreichte 2022 aufgrund der Pandemie und Störungen in globalen Lieferketten einen Höchststand von über 9 Prozent. Inzwischen hat sich die Inflation deutlich abgekühlt, liegt aber mit etwa 2,7 Prozent immer noch über dem Ziel der US-Notenbank.
Das bedeutet, dass die Kaufkraft von Ersparnissen und Löhnen weiterhin abnimmt, wenn auch langsamer als in den vergangenen Jahren.
Schwächerer Dollar spielt eine Rolle
Zugleich hat sich der amerikanische Dollar in diesem Jahr erheblich abgeschwächt. Der sogenannte Dollar Index (DXY), der den Dollar mit anderen wichtigen Währungen vergleicht, ist seit Anfang des Jahres um mehr als 10 Prozent gefallen. Damit steht der Dollar auf dem niedrigsten Niveau seit mehreren Jahren.
Diese Kombination aus anhaltender Inflation und einer schwächeren Währung nährt laut Analysten das Interesse an sogenannten „realen Vermögenswerten“: Investitionen, die ihren Wert behalten, wenn Geld an Kaufkraft verliert.
Warum das für Bitcoin relevant ist
Für Befürworter von Bitcoin zeigt diese Berechnung das ursprüngliche Narrativ der Währung: Schutz vor Geldentwertung. Obwohl Bitcoin nominal neue Rekorde aufgestellt hat, zeigt die Inflationskorrektur, dass auch Kryptowährungen nicht von makroökonomischen Realitäten losgelöst sind.
Gleichzeitig wird klar, wie hoch die Messlatte inzwischen liegt. Wo 100.000 Dollar jahrelang als ultimatives Ziel galt, liegt diese Schwelle in realen Begriffen mittlerweile höher.
Ob Bitcoin diese Grenze auf inflationsbereinigter Basis noch überzeugend durchbrechen wird, hängt letztlich weniger von symbolischen Zahlen und mehr von breiteren Faktoren ab: Geldpolitik, globaler Liquidität und dem Vertrauen in traditionelle Währungen.
In diesem Sinne sagt Thorns Analyse vor allem eines: Rekorde existieren, aber der Kontext bestimmt ihren wahren Wert.
